近来国内外玉米期价普遍下跌，价格在创下历史新高后深幅回调。笔者认为，目前玉米市场之所以由强转弱，一方面是由于高位获利盘对行情形成打压，另一方面，北半球玉米丰产上市的压力也令市场回归理性。尽管玉米市场仍存在一定的支撑，但在季节性因素影响下，玉米后市仍存在整体下行风险。
从国际市场来看，目前国际玉米价格仍保持在历史高位区间，不过，CBOT玉米基准12月合约在5美元/蒲式耳附近的支撑面临较大考验。美国农业部9月份月度供需报告为玉米市场提供支撑。因其预测2010/11年度美国玉米库存使用比将降至10年来最低水平。加上市场对美国出口预期偏强，这为国际玉米价格上涨提供动力。然而，不能忽视的一个现实是美国玉米产量有望创下历史记录。同时，北半球玉米上市时期已经临近，而持续高企的玉米价格可能也会吸引更多种植，对远期的供需格局产生影响。此外，创记录的基金净多持仓一旦了结，势必也会形成较大利空，如果不能寻找新的基本面因素支撑，玉米高位风险巨大。
国内玉米基本面的形势可能更为不利玉米上涨。首先，未来国内玉米供应形势有望改善，这得益于2010年中国玉米将丰产。国家粮油信息中心9月份预计，2010年全国玉米产量预计为16900万吨，较上年增503万吨，2010/11年度玉米总消费量为16700万吨，同比增加730万吨；该年度内玉米结余量为245万吨。而受到玉米供应形势改善的影响，新年度中国玉米进口量预计将减少。
其次，国内政策调控压力偏大，国储抛售及打击非法投机炒作的行为将制约价格上行动能。另外，国内粮食作物已经开始大面积收割，作物产量基本大局已定，天气炒作已无意义，市场失去一个重要的炒作题材，无疑将减少资金参与热情，导致行情陷入平淡。
综合上述因素分析来看，玉米市场正逐步回归理性，短期市场呈现缓慢下跌格局的可能性偏大。但值得一提的是，后市收购市场变化值得关注，因生产成本提高及上年度价格高企所带来的农民惜售和终端企业的补库采购将给玉米市场带来支撑，尚需关注新粮上市后的现货市场走向。
