6月份以来，外盘与内盘大豆再度呈现出强势上行的势头，行情特征表现为外盘带动内盘，并且在商品普遍下跌的情形下尤为抢眼。笔者认为，在后期天气炒作的不断刺激之下，配合当前已经渐渐企稳的宏观面，大豆将延续前期强势行情。
种植面积面临上调预期
6月12日美国农业部公布了最新一期的月度供需报告，数据基本符合预期，整体偏多大豆。报告再次确认了美国陈豆、新豆供应短缺的状况。而在新作种植面积上，美国农业部未作修改，其“以不变应万变”的策略将市场的视线成功引向6月末的USDA种植意向报告。事实上，在过去18年，USDA仅有3年在6月的报告中改变了对新作种植面积的预测，而上述年份的天气都极端湿润，同时在这3年中其中有2年通过下调大豆单产预测来抵消种植面积增加的影响。值得注意的是，目前市场机构对于大豆种植面积普遍报以预期增加的态度，具体上升幅度为100万―200万英亩，同时当前报告中单产预测为43.9蒲式耳/英亩，远超5年均值水平。因此，即使调高种植面积，如若天气确实出现干旱，单产的下调将会使面积上调对总体产量的影响效果微乎其微。
由于在2013年春季之前全球大豆供应偏紧格局得到反复确认，因此天气的利多因素作用在此时将会大于其他利空因素。根据美国国家气象数据中心的数据，今年3月到5月份的春季是美国有记载以来最为炎热的春季。由于粮食种植带降雨匮乏，加上天气炎热，已经导致作物单产潜力受损。近期USDA发布的大豆一周优良率较上周大幅下滑至53%，是自2008年(57%)以来的同期最低水平。过低的优良率引发市场对于新季大豆产量严重担忧，而减产效应将会在旧作物库存紧缺的背景下被无限放大。
国内终端消费疲软，未来或将向好
虽然外盘豆类基本面一片向好，但国内疲软的终端消费给大豆走势产生了一定的“降温”作用。目前国内进口大豆数量持续升高，但下游消费却依旧疲软。大豆港口库存在经历3月份的快速下跌之后再度回升，而5月份以来，国内大部分饲料企业的饲料销售呈现明显下降态势(部分降幅环比高达15%―20%)，且6月份仍维持在较低水平。6月中旬以来，华东、山东等地油厂在3200―3300元/吨的豆粕(3485,-4.00,-0.11%)合同量非常少，在压榨亏损再度扩大的背景下，压榨厂开机率普遍下降。
另一方面，前期生猪大量出栏已经接近尾声。农业部公布的4月份数据显示，4月全国生猪存栏数为46300万头，环比增加0.2%，其中能繁殖的母猪4950万头，环比减少0.08%。在国家相关政策影响下，养殖业补栏热情有所回升。但是，目前每头肥猪成本达到1550―1600元/头，如果按照每头出栏肥猪体重为220斤，则每头亏损为80―140元/头。因此，生猪价格短期内仍将维持低位，但未来不排除企稳向上的可能，目前国内已有部分地区猪价开始企稳上行。
美豆优良率走势
总之，在宏观面仍存众多不确定因素背景下，大豆或仍将保持相对强势，同时，由于国内下游需求并未出现有效恢复，国内豆类盘面走势或将略弱于外盘。在当前豆粕持仓量创下历史新高的情况下，后期豆粕盘面一旦出现大量获利了结，则大豆将代替豆粕引领整个豆类走势。 (作者单位：宝城期货) 作者：童辉
