一、行情描述
周二全球商品期货电子盘的走势依然低迷，加之中国股市的继续探低，加重了市场的利空氛围。国内期价低开走软，周二白糖(4725,44.00,0.94%)期货表现则相对抗跌，但依然维持横盘的弱势格局，上攻十分乏力。主力合约sr101早盘小幅低开于以4679元，随商品市场整体走弱而探低至4663元，随后纠缠于日内均价，上下波幅极小，仅为30点，成交量也极度萎缩，多空双方观望情绪较为浓厚，最终以4675元报收，较上一交易日微跌3元。从技术形态看，期价以小阴星报收，成交大幅微缩，反弹力度较弱，后市下跌概率较大，关注4700元整数关口的阻力，以偏空思路交易为主。
二、基本面分析
国际市场：
据印度糖厂联盟称，截至5月15日印度09/10榨季已累计产糖1834万吨，预计到5月末时将达到1840万吨。本榨季最终的产量可能会略高于此前1850万吨的预期。目前马哈拉施特拉邦（Maharashtra）和泰米尔纳德邦（Tamil Nadu）仍有35家糖厂在生产食糖。印度Balrampur Chini糖企高层认为，由于新榨季印度的食糖产量和消费将实现平衡，因此预计明年印度不会对国际糖市产生大的影响，不会成为大的进口国或大的出口国。本榨季印度已累计进口了500万吨食糖，预计下榨季的结转库存达到300万吨。至于11/12榨季，糖价下跌将会打击蔗农的积极性，从而导致减产。
Kingsman SA主管认为今年白糖供应仍存在缺口，未来几个月里供应仍将紧张。他认为虽然原糖产量将会增长，但预计白糖进口需求将比出口能力超出100万吨，这一缺口主要是因为全球炼糖能力有限，此外，最大的产糖国巴西主要以原糖生产为主。Kingsman SA将09/10榨季全球糖市缺口由此前的1190万吨下调至760万吨，主要是因为印度产量高于预期所致。
就目前形势看，全球食糖供给大于需求的压力下，糖价难以大幅走升，加之全球经济形势具有极大的不确定性，糖价底部横盘概率极大。
国内市场：
从云南省糖业协会获悉，截止 2010年5月31日南伞糖厂收榨，本榨季全省食糖生产全部结束，历时185天。全省共入榨甘蔗1363万吨（上榨季1742万吨），产糖177.15万吨（上榨季223.5万吨），出糖率12.98%（上榨季12.83%），至5月31日累计销糖88.44万吨（上年同期120.55万吨），销糖率49.93%（上年同期53.99%）。产酒精11.43万吨，销酒精7.78万吨。
据农业部农村经济研究中心专家称，虽云南甘蔗受灾严重，但因种植面积增幅较大，倘若后期维持风调雨顺局面，2010/2011榨季云南糖料将出现恢复性增长，其预计，糖料产量可能达到1900万吨，食糖产量200万吨，增产18%。到5月底，云南省已完成种植甘蔗480万亩，预计最后可达490万亩，比上一年增加36万亩。云南省政府财政给予蔗农保苗补贴每亩15元。云南省还计划将9-10 月间的秋植蔗面积从往年平均的20万亩增加到60万亩。
国内现货市场情况：广西：南宁，集团报价5,060元/吨，下调20元/吨，少量成交，中间商报价5,030元/吨，船板报价5,080元/吨，下调20元/吨，成交可以；柳州，集团报价5,100-5,120元/吨，持稳，至询价时尚无成交；中间商报价4,960元/吨，持稳，有成交。云南：昆明主流报价4,850元/吨，持稳，成交清淡；甸尾主流报价4,820元/吨，持稳，不好成交。湛江：糖厂仓库报价5,050元/吨，站台报价5,100元/吨，持稳，成交一般。新疆：乌鲁木齐，国储糖报价4,930-4,950元/吨，持稳，疆内少量采购。
三、后市研判
综上所述，就基本的供求形势看，糖价面临较大的上涨压力，尤其种植面积的恢复是中期最大利空因素，加之经济面临二次探底的可能，糖价仍以偏空思路交易为主。建议主力合约关注4700元整数位的阻力，短线偏空交易，前期空单可以继续持有。
