来源：中国证券报 作者：熊锋
QE3继续发酵，商品市场热点出现转换，市场资金正寻求着新的做多机会。
昨日纽约原油期货再度冲击100美元/桶的大关，而国内能源化工品种集体走强，塑料领涨。不过昔日的明星品种豆粕却遭遇寒流。昨日，豆粕期货领衔豆类大跌，空头资金午后大举入场，豆粕主力1301合约跌幅逾4%。
市场人士分析，目前高油价上下两难，一旦中东地缘局势缓和，100美元附近的高油价难以持续，并且若近期走弱的美元指数现企稳迹象，原油未来回落的概率较大。而对于豆粕而言，美豆减产炒作已基本告一段落，国内多头获利离场以及空头趁势加仓打压，使得豆粕短期将是空头氛围。
原油：冲百或难上百
上周五，美国纽约（NYMEX）原油期货交投最活跃的10月合约一度上冲至100美元关口上方。而昨日再度向100美元整数关口冲击，截至北京时间9月17日19点，盘中最高至99.28美元/桶。
上海中期分析师李宙雷认为，在美联储推出QE3及欧洲央行启动购债计划之后，全球新一轮量化宽松货币政策的加码促使风险资产大幅上涨，“伦铜的突破上行是个很好例子。”
但是，市场人士似乎并不看好原油价格继续维持在高位。
李宙雷说，从原油的供需基本面来看，并不支撑价格高位运行。需求方面，目前美国夏季消费旺季临近结束，汽油需求将逐步转淡，更为重要的是，从中国8月份原油月度进口量来看，较去年同期大幅减少12.5%，这预示着中国这一全球最大的原油需求增长引擎已经出现放缓迹象，这显然不利于油价上涨。而供应方面，近期中东局势出现紧张迹象，一旦伊朗与以色列发生摩擦，势必会影响该地区的原油供应。
李宙雷认为，在中东不爆发冲突的情况下，100美元附近的高油价难以持续，未来回落概率较大，但下行空间也较为有限，油价整体上将保持区间震荡走势。
海通期货投资咨询部总经理陶金峰认为，9月20日将公布汇丰PMI和欧美PMI数据，全球经济下行压力将限制原油上行空间，欧洲央行会议也即将召开。他指出，原油期货应关注在98.2美元附近的支撑是否有效，一旦美元指数跌至78.4至78.1附近有明显支撑的，若后市美元在此附近企稳反弹，则原油有可能出现回调。
豆粕：昔日领涨今狂泻
昨日，豆粕期货主力合约1301早盘低开，此后一直延续弱势，在4180元至4190元附近窄幅波动，但是在午盘结束前10分钟，豆粕加速下跌。午后进一步跳水，值得关注的是，豆粕价格下挫过程中伴随持仓快速增加，说明为市场增量资金的推动，即空头跑步入场。截至昨日收盘，豆粕主力1301合约大跌171元/吨，跌幅逾4.01%，几乎收在全日最低点。
值得关注的是，在上周五，豆粕总持仓小幅下降之后，昨日再度增仓41938手至3268328手，背后主要为空头资金推动。兴业期货高级分析师施海认为，17日，豆粕指数跌幅达到3.88%，处于各商品指数涨跌幅中最大跌幅位置，技术上有向下破位重挫迹象，成交量增加90.2万余手至382万余手，持仓量增加4.1万余手至326.8万余手，显示空方增量资金扩仓打压较为沉重。
陶金峰认为，昨日豆粕成为跌幅榜冠军，可能出乎多数人的意料。前期豆粕大涨，主要是炒作美国严重干旱与大豆减产，可以说基本与美联储QE3无关。近期市场在步入大豆收割季节，天气无法炒作，多头获利平仓愿望强烈，市场热点转换，市场寻求其他商品做多的机会，比如黄金、白银、原油、铜等，所以豆粕回调压力大增。
北京中期分析师王玉红说，伴随着近期美国出现降雨，2012年美豆收获在即，后续产量继续调低的空间有限，美豆减产炒作已基本告一段落。而且受到中国大豆进口放缓拖累，近月美豆出口需求亦出现下滑，豆类盘面失去相应支撑，再加上近期国家控制豆粕的舆论压力下，多头资金出现获利了结对盘面构成一定拖累，盘面失去资金支撑表现疲软。
豆粕何去何从
陶金峰说，豆粕1301合约先后跌破4156点、4100点的支撑后，最低下探至4075元，报收于近日新低4083元。形态上来看，前期牛市豆粕均线已经破坏，短线不具备再次大幅上涨的条件，回调压力显著增加。
尽管豆粕大跌，但背后依然存在一些支撑因素。王玉红分析，从技术上看，连粕在下方3850元一带仍有较强支撑。而从资金面来看，尽管主力多头近期减持拖累盘面，但主力多头持仓仍维持在高位水平，对盘面仍有一定支撑；基本面来看，在南美大豆播种及确定丰产前，国际大豆库存处于历史低位水平，供应仍非常紧张对盘面仍有支撑，所以暂以回调对待豆粕市场。
但王玉红指出，明年南美大豆丰产预期会令盘面压力越来越大，全球大豆供需趋紧态势有望得到有效缓解，届时豆类市场可能将会面临全面转折，但在这之前全球大豆供需紧张的局面及年内我国豆粕需求仍存刚性的态势还是对豆粕市场构成整体支撑。
此外，就整个豆类品种而言，施海认为，由于美QE3对油脂影响较弱，且美产区灾害气候利多有被消化吸收迹象，因此油脂后市中期仍可能回归区域性震荡整理态势。但是，除豆油多方较弱外，其余品种多空双方主力依然处于对峙胶着态势，后市不排除技术性反弹可能。
